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地产行业纾困化险迎来标志性事件：融创百亿美元境外债务方案有望通过

时间：2023-03-28 22:08:50 来源：和讯

【资料图】

融创中国（01918.HK）境外债务重组迎来重大进展。3月28日，融创发布公告，针对90.48亿美元的境外债务重组，已与境外债权人小组订立重组支持协议，拟就境外重组方案向现有债务持有人寻求更广泛的支持。

一位知情人士表示，在债务重组中，获得债权人小组支持是至关重要的一步。融创的债权人小组持债金额超过30%，近30亿美元，无论是权重占比还是债务规模目前都是行业较高的，这意味着方案整体通过已有极大保障。融创境外债务重组方案已获得债权人小组的支持，按行业惯例来看，融创债务重组成功基本板上钉钉，方案预计将会顺利拿到75%以上的赞成票。

从披露的境外重组方案来看，融创将约百亿美元的境外债务分为降杠杆、留债展期两大板块进行重组，为债权人提供了可转换债券、强制可转换债券、转换为部分融创服务股权、置换新票据等多种灵活选项，落地性强。

具体而言，降杠杆计划目标约30亿美元，分三项实施：第一，融创拟发行10亿美元的可转换债券，所有计划债权人有权在重组生效日起的12个月内，以每股20港元将其持有的可转债转换为融创中国普通股，如选择不转股，则留债9年期，公司需支付1-2%的票息；第二，发行五年期强制可转换债券，预计规模17.5亿美元，债权人可选择在期初、周年、约定触发机制达成等不同条件下登记转股，到期日尚未行使转股权的强制可转换债券，将全部转换为融创中国普通股；第三，债权人也可选择将现有债权转换为现有融创服务投资持有的融创服务股权，交换价格为60个交易日加权平均股价的2.5倍，同时不得低于每股17港元，规模上限约4.49亿股，约占融创服务已发行总股数的14.7%。

因此，债权人既可自主选择将全部或部分持有的债权转换为股权，提前获得变现机会，也可继续持有债权，两种方式均有机会获得足额偿付。同时，融创对强制可转债的设计，让债权人在5年内有通过市价转股以股权形式获得按面值偿付的机会，并享有潜在的股权价值上升收益。

值得一提的是，融创的控股股东孙宏斌也再次展现出厚道、有担当的企业家责任感，与小股东和债权人同甘共苦、共克时艰。根据强制可转换债券相同的条款，他将此前提供给公司的4.5亿美元无息股东贷款，同步同价转换为融创中国的股权。

就剩余债务，融创将发行新的以美元计价的公开票据进行置换。债权人将获得最多八档新票据，分别于重组后的2年至9年到期，对于第一、第二档债务（初始期限分别为两年和三年），融创有权选择将到期日延长1年，这也意味着公司三年内无刚性还款压力，票息介乎于5-6.5%之间。

一位机构分析师表示，该债务重组方案成功落地后，将显著改善融创资产负债状况，大幅降低境外债务规模，缓解未来2-3年的流动性压力，同时增厚净资产，为融创的经营有序恢复提供有力支持，进而有利于改善公司股债的交易表现。

此番境外债务重组顺利推进，也被市场认为是融创经营恢复的强烈信号。去年年底以来，融创先是与AMC机构合作，成功盘活上海董家渡、武汉桃花源等核心项目。随后，融创又公告总计160亿人民币境内债重组成功。另外，融创公告称将于3月31日发布2022年度中期、年度业绩。

今年1月监管部门强调支持优质房企改善资产负债表，聚焦优质房企，重点推进“资产激活”、“负债接续”等工作任务。3月两会政府工作报告再次强调，“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”。未来，针对优质房企的政策支持力度有望继续加大，促进企业资金面、经营面恢复。融创正在用实际行动为行业化险纾困率先作出表率，通过盘活优质项目、重组债务、推动复牌，稳步回归正常经营轨道。

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