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焦点热讯:玻璃产销回暖库存压力缓解

时间：2023-03-08 09:36:46 来源：国海良时期货

(相关资料图)

玻璃期货连续一周上涨，市场情绪回升。现货方面，上周玻璃现货行情较为高涨，产销火爆，沙河、湖北、华东等主流区域产销均过百，上游工厂走货增加，沙河地区商家降价去库效果明显，库存压力得到一定缓解。然而，深加工订单未见明显好转，下游阶段性逢低补库难以长期支撑产销，仍需等待房企资金改善，拉动深加工订单回暖，需求端才会出现明显改善。

(一)玻璃厂家降价去库，下游补库。据隆重资讯，上周全国浮法玻璃样本企业总库存8223.7万重箱，环比+0.92%，同比+60.8%。折库存天数37天，较上期+0.2天。当前沙河地区企业库存加社会库存处于中性偏高位置，短期看库存压力仍在。企业库存有所分化，部分厂家降价多，去库存较多；部分厂家不愿让利，库存维持高位。总体沙河地区企业库存处于中性偏高的位置，但仍有一部分的库存空间。贸易商库存也有所分化，大体上库存水平在中性位置。下游因订单和现金流问题，库存较低。当前库存主要集中在厂家，贸易商和下游有补库空间，在厂家促销的情况下，贸易商和下游适当补库，但偏谨慎补库。若产销仍能持续，预计本周或出现去库。

(二)需求端未见明显改善。年后房屋成交有所好转，但是竣工单位现金流偏紧，房企融资到现金流改善存在时滞。截止到2月底，从各类竣工指标的开工率来看，并没有超预期的表现。下游企业反映深加工订单不如往年，深加工回款问题存在，且因为资金问题没办法接受一些需要垫资的订单。等待房企资金问题缓解，订单好转后拉动玻璃需求回升。

(三)厂家持续亏损，后期提价意愿强。玻璃厂家已连续数月亏损，据隆众资讯生产成本计算模型，上周以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-172元/吨，环比+1.15%；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-146元/吨，环比-40.38%；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润61元/吨，环比-1.61%。厂家多靠前期利润支撑运行，在产销好转后，提价意愿较强，本周已有多家企业提涨。若后续产销持续好转，厂家可能连续提价，改善亏损现状。

总的来说，近期玻璃产销好转，厂内拿货情绪尚可，厂家让利去库，下游适当补库，库存压力得到一定缓解。然而，需求端仍需等待房企资金改善，深加工订单好转后拉动玻璃需求，下游阶段性补库或难以长期拉动产销。后续关注房企资金改善情况和深加工订单，在地产未见明显复苏的情况下不宜追多。

图1 浮法玻璃样本企业库存

图2 玻璃深加工订单

数据来源：隆众资讯、国海良时期货研究所

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